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HHLR Advisors 历次 13F 申报 — SEC EDGAR
在 SEC EDGAR 查看 HHLR Advisors（高瓴 CIK:0001762304）全部历史 13F 文件，追踪每季度持仓原始数据。
高瓴最新13F：仓位缩减近半，拼多多遭大幅减持，英伟达悄然新建
高瓴旗下 HHLR Advisors 于 2026 年 5 月 15 日提交最新季报，截至 3 月末持仓市值从 31 亿美元骤降至 16.7 亿，拼多多减持约 61%、Webull 基本清仓，同时新建仓英伟达、迈威科技等 AI 硬件标的，方向性信号明确。
高瓴旗下 HHLR Advisors 于 2026 年 5 月 15 日向 SEC 提交了 2026 年第一季度 13F 报告，披露截至 2026 年 3 月 31 日的美股持仓情况。1 这是本频道建立以来的第一份追踪报告，以此次季报为切入点，同步梳理近三个季度的调仓脉络。
核心变动：仓位规模大幅收缩
本季度组合总市值从上期（2025 年 12 月 31 日）的 31.04 亿美元骤降至 16.7 亿美元，季度内缩水约 46%。2 这一幅度在过去四个季度中最为剧烈：Q3 2025 曾一度高达 40.91 亿美元，此后连续两个季度下台阶，Q1 2026 已不足峰值的一半。
值得注意的是，组合规模收缩并不必然等于清仓出逃——13F 只披露美股多头头寸，港股、场外期权等仓位不在列报范围之内，且高瓴向来把港交所持仓作为美股仓位的重要补充。规模下降的另一可能解释是美股头寸整体向港股或私募端转移，尚不能仅凭这份报告断定其整体看空美股。
主要持仓变动
| 股票 | 本期持股（股） | 变动 | 本期市值（千美元） |
|---|---|---|---|
| PDD 拼多多 | 4,165,029 | -6,556,371 | $425,583 |
| BABA 阿里巴巴 | 2,453,657 | -2,976,689 | $307,836 |
| ONC 百济神州 | 1,034,306 | 未变 | $307,158 |
| FUTU 富途控股 | 1,419,483 | -210,766 | $194,128 |
| LEGN 传奇生物 | 5,984,550 | 未变 | $108,261 |
| BEKE 贝壳 | 4,236,278 | 未变 | $63,417 |
| BULL Webull | 1,500,000 | -4,474,604 | $7,200 |
| MRVL 迈威科技 | 171,033 | 新建仓 | $16,941 |
| NVDA 英伟达 | 6,610 | 新建仓 | $1,153 |
| VIPS 唯品会 | 124,700 | 新建仓 | $1,960 |
| INTC 英特尔 | 28,970 | 新建仓 | $1,278 |
| TSM 台积电 | 15,520 | +4,220 | $5,245 |
数据来源：HoldingsChannel，基于 SEC 13F 披露
三个信号值得关注
一、拼多多仍是第一大重仓，但减持幅度最大。 PDD 持股从 Q4 2025 的 1,072 万股砍至 416 万股，减少约 61%。尽管依然是第一重仓，但减持力度显示 HHLR 在 Q4 的买入高点后选择锁定部分收益，或对 PDD 的高仓位集中度有所调控。3
二、Webull 被大幅清减，这笔投资基本退出。 Webull Corp（微牛证券）Q2 2025 时以新建仓身份进入 HHLR 前十，持仓一度超 3,308 万股；本季度仅剩 150 万股，缩减约 95%，与高瓴自 2021 年起多轮跟投 Webull 的历史投入相比，此番接近完全退出。4
三、悄然布局 AI 基础设施链。 新建仓标的中出现了英伟达（NVDA，6,610 股）、迈威科技（MRVL，171,033 股）、英特尔（INTC，28,970 股）和 Coherent（COHR，4,275 股），涉及 AI 芯片、光互连等基础设施方向。持仓规模尚小，但方向性信号明确：这是 HHLR 近年来明确布局美国 AI 硬件链的首次可见记录。台积电（TSM）在经历 Q2 2025 清仓之后也重新少量建仓，与英伟达等同属一条逻辑线。
近四个季度趋势一览
- Q1 2025（截至 3 月末）：持仓市值 35.39 亿，新进和增持近 20 只中概股，前十大持仓中中概占 9 席。
- Q2 2025（截至 6 月末）：持仓市值降至 31.04 亿，加仓富途、拼多多，大幅减持阿里，新进 Webull；对年内涨幅超 50% 的标的普遍锁利。
- Q3 2025（截至 9 月末）：持仓市值回升至 40.91 亿，加仓拼多多、阿里，新进百度（BIDU）、满帮（YMM）、冬海（SE），清仓京东、WNS。
- Q4 2025（截至 12 月末）：持仓市值降至 31.04 亿，进一步加仓拼多多和阿里，清仓百度、网易、满帮，新进比特币 ETF（IBIT）和台积电（TSM）。
- Q1 2026（截至 3 月末）：持仓市值骤降至 16.7 亿，大幅减持拼多多、阿里，新进 AI 硬件链，基本退出 Webull。
从这条线看，HHLR 的操作风格是：在中概股上行趋势中持续加仓并集中，在高位后选择性锁利并向外围标的分散探索——本季度的 AI 硬件布局，以及重新加仓台积电，可能是这一「高位分散」逻辑的新方向。
数据边界说明
13F 申报有内在的局限性，读取时需留意：
- 时效滞后 45 天：季报在季度结束后 45 天内提交，Q1 2026 报告期截止 3 月 31 日，但提交日是 5 月 15 日，期间价格和仓位均可能已有变动。
- 仅含美股多头：不含港股持仓、空头头寸、场外衍生品和私募持仓。高瓴港股组合（百济神州 H 股等）需另行关注港交所权益披露。
- 持股为股东记录日数量：部分差异可能源于股票分拆、合并、ADR 换算比例调整等技术因素。
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